没有抵押物也能贷到款 中小企业融资有新模式

　　有潜力、有前景的中小企业因缺少资金而被掩盖了光彩，但只要是“金子”总会发光的。浙江某主营环境集成的新型公司，日前在没有抵押物的情况下，通过一种新的担保模式，顺利解决了融资难问题。

　　据了解，该主营环境集成的公司主要提供水、电、暖、气的集成服务，客户多为拥有别墅人群，信誉较好。因此，企业运作虽可能遇到回款的周期性问题，但压力较小。

　　由于属于新兴行业，这家公司成立仅两年，却已拥有浙江省40%的市场份额，在该省拥有10家分公司，2005年销售额突破2个亿。尽管浙商银行内部负责信贷人士在摸清企业状况后也认为给其贷款绝不会赔本，但当企业主2006年底叩响这家银行大门欲借款1000万时，仍被拒绝了。原因在于，企业根本没有固定资产可供抵押。于是，要继续走这条借款之路，除了去借月息7%～7.5%的民间资金，似乎没有其他更多可选的方式。

　　幸运的是，这家企业最终没有动用民间借贷，而是“曲线地”通过一种创新型的贷款担保运作模式从浙商银行贷到了款。

　　几番周折，本报记者找到了帮助该企业向银行贷到款的浙江中新力合担保有限公司，近距离接触了他们所谓的创新模式——“桥隧模式”。据该公司总裁周冀介绍，该模式是在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入第四方，包括风险投资或行业上下游企业。第四方事前以某种方式承诺，当企业发生财务危机而无法按时偿付银行贷款时，只要满足一定的条件(如企业的价值潜力未丧失)，由第四方来购买企业股权，为企业注入现金流，偿付银行贷款，保持企业的持续经营，从而规避了破产清算，最大可能地保留了企业的潜在价值。

　　通过引入第四方，“桥隧模式”大幅降低了担保公司所承受的风险，颠覆了传统担保模式。整个过程中，企业只要支付正常的担保费用，并释放少部分期权，便能获得银行的低成本融资。

　　除了服务行业，很多原本不可能向银行借到钱的公司，也将有希望通过“桥隧模式”向银行借到钱。

　　周冀告诉记者：“从融资优序理论而言，在创业初期，高成长性的中小企业更偏好于内部融资和债务融资，最不愿权益融资，因为过早的股权融资将大大降低创业者的预期收益。很多新兴行业企业没有可抵押的实物资产，银行贷款难，除了借高利贷，只好‘卖青苗’，卖给风投。如果过几年再稀释股权，肯定能卖个更好的价钱。‘桥隧模式’就可以做到这一点，实现多方共赢。”

　　“这个模式在理论上是完全可行的，实际效果要看操作，如担保公司与风险投资公司的配合度，四方合作框架下整体效率问题，担保公司的风险识别能力问题。”浙江大学经济学院金雪军教授称。